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取胜之道，在于出其不意！
2025年的IO大预测：
1，英伟达：预计会再涨一倍，明年7-8万亿美元是一个正仓的估值，很多人说买不了英伟达，应该看看和它紧密相关的，现价多少不重要，要看3-5年后英伟达还愿意把相关技术继续给他去生产，这是最重要的，之前我们就专门说了一期光模块，5年之内不可分割的。
2，特斯拉：马s克的特斯拉只是一个幌子，机器人也是，我觉得它最终是想打造一种智能体。它的最终目标应该是AI智慧体，汽车包括机器人都是一种载体，最终他会把这种行为逻辑植入到所有人的一种认知里面去。2025是马s克和特斯拉的元年，这种公司和英伟达一样没有泡沫，没有虚高，不存在天花板，起码五年不会。他们不能说是降维打击，和其他公司是一个时代的代差，之前我说过，仁类到现在以来只有两+公司跨行业的做出人工智能，英伟达04年开始做显卡，但是他是做游戏起家的，为游戏玩家去生成更多的3d渲染，为了更丰富的色彩去开发的cuda芯片，最后慢慢做到了算力芯片的未来5年的老大。那特斯拉一开始是做电动汽车的，是改变仁类能源结构的出行方式的一+公司，到现在大家认为这个公司以后是存在无限的可能，我们可能智慧体、生命体都是为一体的，就这两+公司，没有其他了。英伟达可以涨一倍的话，特斯拉只会更多，1.5倍左右，毕竟特斯拉的市值较小，英伟达是3.5w亿，前段时间跌了一下，特斯拉才1.几w亿吧。
3，交换机：黑马概念。pcb封装测试，交换机，AI智慧体一定是2025年异军突起的，量价提升戴维斯双击在2025年就是这三个。
4，单独讲一下AI智慧体：一旦爆发不亚于交换机，但是这个ai他会有一个迭代期，一个认知期，现在大家可能都是第一次听说这个名词，我认为它要爆发应该在3月份，这种短期之内不会落地到业绩的，它一定会出黑马，AI智慧体最终是能精准定位到你最终的需求，现在我们用的大模型ChatGpt，豆包，都是统一的，就是你打开豆包，我打开openAI，我们是统一的系统，但是下一步openAI要开发定制化生态系统，特别了解你的生态系统，现在马斯克开发机器人，它现在缺少个灵魂，他不是说算力多少，还有它多聪明，它是个没有灵魂的机器，最终这个机器能不能做到我足够的了解你，就是靠这个智慧体注入，对你全范围的打造，以后每个机器人都好似独一无二的。举个例子：加入我们买辆电动汽车后，不管是什么牌子，都是厂商给你更新系统，让我知道我要去哪里，所有模块都是统一的，但是他不了解我的习惯，但是AI智慧体注入之后，你几点要回家，几点要出门，今天要去哪里，甚至你到哪个地方去买个菜，他都能给你量身定做好计划，回过头来说，马斯克最终是要把他所有的东西都注入智慧体，注入灵魂。为什么之前他搞哪个脑机接口，最终也是把这个智慧体注入到脑子里去，所以我想你们特别注意下AI智慧体，现在几乎都是在做概念，要起来之后可能要比交换机还要恐怖，如果说今天我们写这篇文章有什么事亮点，之前说的事交换机，你们肯定没听过ai智慧体，我不能预测起来会有多少倍，一定要注意。
5，AI医疗：AI医疗它需要一个周期，我认为2025年要旺后面去靠，应该到下半年才会有反应，因为现在市场是一个存量的市场，它一定会有一个过渡期，2025面临一个很大的问题，白9和地产传统消费旧红利时代的资金退出以后他会有一个思考的过程，要么买理c产品，要么我存着，要么用到其他地方去，还有一部分会去想我要不要干到其他新的行业去，这个认知一定是有一个过程的，我们郭嘉不缺钱，为什么说这个市场量太少了，是因为大家还不知道方向在哪里，很多人还在犹豫，这种犹豫从我身边的朋友来看的话，其实还是在探索的途中，这个叫路径依赖。现在很多人吧之前的红利吃完之后，在想像房地产、白9、煤炭，让他们去跨这个行业，幅度太大，他们认知是需要2-3年的过程的，为什么我说2025年是一个极其重要的年份，23年有openAI推出的ChatGpt第一代开始到明年是3年整了，3年整你已经大概看的清楚未来的一个走向了，再怎么说我们的经济和市场你已经有一个脱敏性了，大家还是像寻求机会，回头一看，白9还是不行，那总要找新的风口了，我也不能所有和人工智能相关的哗一下全起来，技术的实现也是需要时间的，技术实现6个月，市场资金3个月，3个月的时间会有一个迭代，所以说，AI医疗应该是到下半年才开始，6月份之后才会开始，这之前还是跟英伟带密切相关的，毕竟ai医疗牵扯到z断，然后基因c试，y物研发，这些技术的落地还需要一个z策的扶持，ai医疗能不能在下半年形成爆发式的起来其实是取决于z策对行业的扶持和支持，还是需要一个铺排的。
6，光模块：英w达到哪里它到哪里。你认为英w达这个公司不消失还依然存在，那其实光模块会一直存在，我国的相关的公司也一直会存在，这是一个必然的。如果你对我说的pcb、交换机还有AI智慧体你觉得很模糊，非常担忧的话，那我觉得光模块完全不需要去担忧。上一个20年最大的大长线是白9，下一个就是人工智能光模块。很多人说我最近也不提光模块了，没必要提啊，已经成为定局的东西了，天天说有什么意思呢，我基本上把它说透了我就不会再提了。你把英伟达想成大海，其他的分支都是小船，水涨船高，逻辑就是这样。
7，煤炭：春节前最好的配置，我打算在春节前两周在内部放出来，为什么说白9不看好，地产不看好，甚至黄金也不看好，那我认为看好煤炭，煤炭不比银行，银行是纯避险防守型的，那都是鸡狗做的，最近银行还不错，因为到年底了，它要去做业绩也好还是针对中p微p，一种打压资金抽调，煤炭不一样，他是成长型的，旧红利时代唯一能剩下的独苗就是煤炭。如果你想进可攻退可守，那煤炭是你未来三年必选。简单来说就那1-2个了。
8，指数：如果有实力，未来看北j所和科c板。我一直想说的是，你要是有能力，尽量去看这两个新兴的板块，在新兴的板块找你想选的，大胆一些，所有好的概念，未来好的公司，都是在这两个里面。创y板它有新能源，有医L，占比很重，所以一旦波动会拖累他们的表现。
9，平 准 鸡 金：出来之后指数正常在4OOO以上，5ooo能不能到那不知道，它出来逻辑很简单，研究了3年，该沟通的也沟通的也差不多了，我们的Y行因为行情暂时被套了，前天不是发了一期互换z券，后续还是没有起色的话，应该要出杀手锏了。平准鸡金要出阿里的话，首先第一个是稳定指数，稳定市场的信心，稳定是要讲究收益的，你不能亏呀，什么行业能赚？只有大科技。大智能。还有一个是为之前的投入的去解套，这个市场是个汪洋大海，924我为什么说要保守一些，只要所有人同时想干一件事，99都是错的，我们要把背后的逻辑想清楚，我也不能说的太多。
10，自动驾驶：机器人也叫自动驾驶，是我们最能应用到的机器人。自动驾驶叫人工驾驶，智能驾驶。智慧驾驶要来了，冲击相当大，如果说是马s克的V12版本，还是人开车还不及老司机，那么v13版本，那了六月份要发布的v14版本，根本就不用想，没有任何仁类能超越他替你开车。前两天理想q车，有记者问，你为什么现在还要用激光雷da？他说是马s克不理解我们国内的应用场景，黑夜里面，如果前方的大货车不开灯，在我们的路上可能是个常态，那如果说没有激光雷达的话，这个路断了之后你会碰上去，视觉感知你来不及反应，他说完这个话以后，马s克第二天又阶段的采访，他说的非常有技术的话，我不懂这个，但是马s克已经解决到这个问题了，是下一个v14版本。你可以想象如果你全车没有任何一个激光雷达，你就能辨别前面这个车是黑还是亮，有没有开灯，而且能及时做出几w分之1秒的瞬间做出预判，这是V13还有V14版本的优势。而且2025年FSD又入hua了，这是确定的。在国内现在理x、小p，还有包括所有这个领先那个领先，在别人没有来之前，你可以吹驾驶行为、驾驶习惯、路上电动车太多，行人模式太多，你看一看进来以后吧。如果说洛山鸡的车况是很简单的，那决定是什么呢？十几二十几公里的推到，无数的行为模型的路径跟演化，现在是black的芯片的高速度的加持，还有XAI智能，x clock智能跟他深度智能驾驶，跟它融合，AI智慧体的打进去到v14版本，追不上了。一旦进来以后，一旦放开以后，我觉得整个自动驾驶概念会爆的，不敢想象。我认为如果什么交换机，然后还有之前我们说的PCB，说的AI服务器，他们是一种铺垫的话，那么我觉得等到v13版本的FSD正式进入我们之后，我认为这是一个划时代的g命了。再说一个bai度自动驾驶，为什么极越会倒闭掉？是因为bai度放弃了自动驾驶，他不愿意去投马内了，因为他觉得投也是白投，他知道拼不了了。V13版本一出来以后，李*宏就觉得没有机会，没有希望。根本的底层逻辑是这个，不是其他原因，不然的话还可以一拼的。两年前k克宣布放弃掉苹果造车。一年半之前吧，专攻AI也是觉得没有希望追上马s克了。他可以砸200亿m金去尝试，但他觉得我要还要追上几乎是不可能，我还要可能要砸过万亿美元，就苹果放弃掉了。但我们不能否认自己电动汽车有自己的优势啊，因为我们自己造的电动汽车更懂我们的习惯，这是不可替代的。就像为什么百度能懂我们的习惯，为什么谷 歌它还是有一些认知的差距的，我仅从这个z本的层面，还有这个产业的层面来说，我认为你4-5月份其实已经可以提前布局了。
最后，聊聊券 商。券 商的结局。
之前我们聊了聊讲房d产的风险。那第二风险是券 shang 毫无疑问，因为券商是传统的鸡构，作为一个beta的一个标配，做相对收益的话，就意味着你相对的市场整体要好啊，而且这种好是建立在有全面牛 市的情况下，整体市 场一直往上走的情况下，所以券s就变成了很多人的一种信仰。从感性的方面来说，愿意相信券 商的人都是bai痴，因为他们总是幻想着吃大锅 饭，梦想的牛柿，梦想的市场整体向好，但是随着注c制的开放，发行的骨越来越多，消费红利不在了，时代红利不在了，很明显不会往上去的。很多人到现在还在梦寐以求的幻想着，我们总要打鸡血，总要刺 激，总是要不停的有924那种行情来刺激这个柿场，那怎么可能呢？当然如果，这些条件都不在，z策不再刺激，那券s就面临着经 济业务要压缩，然后投 行业务也要压缩，所有的开支都得缩小，那是不是整体的业 绩就会放缓，那就意味着骨价的不停的下跌，这是很明显的。所以我说相信券s的主要还是杂质太多了。924行情以来到现在不停的在去追券s，然后很多人在不停的等着他创新高，这个叫做没有常识和逻辑。因为我们最缺乏这个常识和逻辑，我觉得我们内部最主要的一个责 任还是给大家普及什么叫常识，什么叫做客观规律。
结构化性行情就是你把它当做有一辆车，好的时候是整个车在跑，差的时候可能只有某一个轮胎在转动，现在结构化行情就是只有一部分很好，一大部分会差，就是又转到我们说的这个科技这个赛道。如果科技一部分行情好的话，那么这一部分就一定是科技。科技好，就意味着大部分它会坏。大部分会坏的情况下，你券shang哪来的行情啊，哪来的业绩啊，那它持续走低就变成一个常识，逃脱不了的客观规律。上一期我们也在说，这个柿场的客观规律是什么？客观规律是仁口、经济、震荡，然后可能还面临着通zhang，通胀后还面临滞zhang，但很多人不相信规律，很多人会违背盘柿场规律，做出靠自己的自觉行为的一种判断，最后面临结果就是亏和大幅亏，再最后就是等si。
我门之前提到房d 产风险时候，特别提到了万ke。券商板块龙头像中信，在这样一个行情内，它的股+的上下区间会是多少？给他一个预测值，应该是腰 斩，不能更多了。我们首先要知道券 商靠什么活着？券商主要靠三个：第一个就是经 济业务，经 济业务占了大头。第二个叫做投 行业务；第三个叫自 营，就是全场有自己自营pan参与到这个柿场。当三个引擎都在同时在熄火掉的时候，就是经 济业务随着这个柿场成交量的低迷，那投 行业务因为随着注c制的不断增多，高质量的项目很少，就生存空间被挤压的问题，因为僧多肉少；第三个就叫自营，自营就是跟柿场息息相关的。如果市场整体是不好的话，自 营业务上不来；所以这三块都在冲击着整体的利润，作为国内第一大券s，它可能会有抗风险的能力，这个行业分头部的、肩部的、腰部的、腿部的，所以我认为从明年开始，两年之内大鱼吃小鱼，腰部一下的一定要被chong组掉的，这是必不可少的一个阶段。当你撑不下去的时候，你一定要被寻求兼 并，被shou购。那么对于中xin头部来说，我认为它未来两年我觉得当大环境面对这些不同但不确定的时候，我觉得他会趁机把他仅有的马内拿出来去收购这些中小q商。目前一共有一百多+券s，我觉得三年之后，应该剩下20-30+，几乎七成要被兼并掉的，这是一个大概率的事件。到现在你还在期望着靠券 商跑赢这个Beta的指数，不现实的，所以我们应该追求阿尔法，后面的很长一段时间大家都应该追求阿尔法收yi，阿尔法收yi就是有最极致的收yi。
如果说今天你还能觉得你靠干券s，中信能去给你坂本的话，那就是类似于现在你抄底了万k，最后结局就是等于退柿一样的，不止上柿公司会退柿，人也会退柿，你跟不上这个时代你人也退柿了。lu迅说过，有些人活着，但有些人已经s了。如果说你一个人的认知、阅历、经验跟不上，你只是把你的人生活成了一片一片的日历而已。所以对中 信，我就是四个字的评价，必须 腰zhan。
同h顺和东方c富也大概率都是一样的，是叫殊途同归。不管他是做线上还是线下业务，其实是一样的，它可能会好一些，因为它的资产会更轻，它是属于轻资产的运 营 公司，大部分业务都通过线上去开展，所以为什么说这一次反弹涨的最猛的依然是同h顺和东方c富，因为它资产很轻，安全边际很高，并不是因为它在创y板里面它都得到那么大的涨幅，而是因为他没有那么多重资产，不用养那么多人，不用开那么多的门店，不用那么多的营业部，所以很轻，但最终他们的核心业务还是靠电商投顾业务，如果大部分大面积不好的情况下，那投顾业务也得萎缩啊，已经没有增量了，就在这个存量的柿场蛋糕越做越少，所以对它不要抱任何幻想。
当我们告别了万 k，告别了茅 台，告别了白 9，告别了房d产之后，现在到了告别 券 商，告别中 信的时候，时代的交替一定是带来阵痛的。
但如果没有这种阵痛，也就不会存在新生。
2025，一个神奇的年份，只有勇敢的向过去告别，才能迎接新的重生。
投资是孤独的修行，如果你感到寂寞，说明你没有和自己成为最好的朋友。
下期见，盆友们。
叶荣添
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