专题：意外！7月非农仅增11.4万！牛市加杠杆

　　来源：华尔街见闻 赵颖

　　美国7月失业率意外较前月上升0.2个百分点至4.3%，超过触发萨姆法则经济衰退警报的关键值4.2%。而这个指标自1970年以来，预测准确率为100%。

　　美国7月失业率意外走高，触发了市场密切关注的著名衰退指标“萨姆规则”（Sahm Rule）！

　　8月2日晚间公布数据显示，美国7月失业率较前月上升0.2个百分点至4.3%，超过预期4.1%。而此前已有分析指出，7月失业率即使上升仅0.1个百分点，也会触发萨姆法则的经济衰退警报。

　　随着美国经济数据频频走弱，“萨姆规则”成了当下市场重点关注指标，当失业率的3个月平均值上升较过去12个月的最低值高出0.50个百分点时，就会触发衰退。该法则准确地预示了1970年以来的经济衰退。

　　该规则提出者、著名经济学家Claudia Sahm近期发出警告，美联储若不尽快降息，可能会将经济推向衰退。

　　衰退或给当前美股带来风险，目前华尔街对科技行业倾斜达到历史性的程度，一旦人工智能推动的反弹出现动摇，风险就会加大。 摩根士丹利财富管理部门Lisa Shalett警告称，市场中存在“动力不足、广度疲软和自满情绪”等问题。

　　衰退警报闪烁

　　“萨姆规则”被广泛认为是预测经济衰退的可靠指标。

　　近几个月来，随着失业率的小幅上升，市场对劳动力市场状况的担忧也随之增加。

　　6月萨姆规则数值为0.43，逼近0.5的警戒线，6月非农报告显示失业率从5月份的4%进一步升至4.1%。Sahm表示：

美联储现在不采取渐进式降息是在冒很大的风险，如果不采取行动，美联储就有可能触发“萨姆规则”，进而导致经济衰退，这可能迫使决策者采取更激进的行动。

　　美联储官员似乎开始担心劳动力市场状况，在周二听证会上，鲍威尔称，劳动力市场出现显著降温，目前它不再是广泛通胀压力来源，而此前长期以来美联储一直将劳动力市场过热视为遏制通胀回落的主要风险之一。

　　Sahm：美联储现在不降息就是“玩火”

　　Sahm警告说，美联储正在“玩火”：

他们应该关注劳动力市场的变化率，因为这是未来危险的潜在预兆。

添翼数字经济智库高级研究员吴婉莹在接受《证券日报》记者采访时表示：“去年以来中船特气主要产品市场需求疲软，若此销售合同顺利履行，预计将对中船特气2024年度经营业绩产生积极影响。”

等待就业增长“恶化”是危险的，我们在不同的失业率水平下都经历过衰退，这些动态会自我强化。如果人们失业，就会停止消费，更多人会失业。

　　美联储官员近期多次表示，他们认为通胀正朝着正确的方向发展。但还不足以开始降息。根据美联储首选的通胀指标，剔除食品和能源价格的核心PCE物价指数同比2.6%，创三年来最低纪录，仍高于2%的目标。

　　Sahm认为：

通胀已经大幅下降，虽然还没有达到你想要的水平，但它正朝着正确的方向发展，失业率则朝着错误的方向发展。

权衡这两者，你在劳动力市场上越来越接近危险区，而在通胀方面却越来越远离危险区，美联储应该怎么做是很明显的。

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责任编辑：郭明煜 牛市加杠杆